二手电商领域最大单笔现金融资：转转集团获投3.9亿美元

4月2日，国内头部二手电商转转集团宣布，已于春节前获得先后来自于GBA大湾区基金、青樾基金的共计3.9亿美元投资。这是自2020年5月转转和找靓机战略合并组成新的转转集团后获得的首笔融资，也是目前国内二手电商领域最大的单笔现金融资。

转转是国内领先的闲置二手交易平台，首创了二手质检服务，从早期的C2C交易逐步发展成以有服务的C2B2C模式为主的平台；转转也是首家提供质检、7天无理由退货、一年质保等服务的平台。在目前国内二手C2C领域零佣金、竞争激烈的市场环境中，转转通过做重服务为买卖双方提供价值，实现了用户和收入的快速增长。

2020年转转与找靓机合并，新转转集团在保持C2C全品类发展特色的同时，业务上更加聚焦二手3C领域。相比市场内主要垂直回收平台面临增长瓶颈、年对年营收增速20%左右的情况，转转集团通过服务积累自有精准流量，在疫情等多重因素影响下的2020年，集团收入增速超200%，并已连续3年实现翻倍以上增长。

核心业务上，转转集团不断巩固一直领先的二手3C零售市场优势同时，开始发力手机C2B业务。2021年3月以来，集团手机C2B业务的日收货量多日连续稳定在15000台，已经抢占二手手机C2B回收行业第一位置。

2020年以来，国内二手闲置交易迎来快速发展，二手电商迅速崛起。MobData研究院的数据显示，中国二手闲置年交易额2018年为7420亿，2019年为9646亿，2020年上升到12540亿，市场规模已达万亿。第三方机构申万宏源最新发布的市场研究报告显示，国内二手电商已经形成两超局面：包括转转集团在内的两家头部综合型电商已经占据二手市场90.9%的市场份额，和垂直平台相比优势更加凸显。

转转集团也宣布，将与青岛西海岸新区达成全面战略合作，建设集团全国总部和全国最大的多品类二手智能质检中心，与美丽青岛一起推动绿色循环经济发展。

据了解，青樾基金的主要出资方是青岛西海岸新区3A级国资平台——融控集团。此次投资也是国内二手行业首笔有国资背景的投资，意味着二手循环经济领域和转转商业模式获得国有资金青睐。本轮融资的另一家投资方、投资过哈啰出行和每日优鲜的GBA大湾区基金也是企业ESG和可持续发展的坚定倡议者。

市场规模已达万亿，二手电商迎来快速发展期

转转集团拿到业内最大单笔现金融资背后，是正在不断升温的二手市场。

上述申万宏源研报提到，2019 年中国闲置市场规模达 8834 亿元，同比增长 19%，预计 2020 年市场规模将超万亿，达到 10409 亿元。

庞大的闲置物品处置需求，也使二手电商成为了电商领域的新蓝海。

预计2020 年二手电商交易规模将达到 3745.5 亿元，同比增长 44%，用户数量将达 1.82 亿人。

研报分析认为，导致国内二手电商快速发展的诱因有多方面。

首先，在经济、理念双重催化与疫情影响下，二手经济加速发展。庞大的社会消费品零售额和网络购物习惯为线上闲置物品交易提供基础。其中2019 年社会消费品零售总额达 41.16 万亿元，同比增加 8%，消费者手中快速增长的闲置物品急需专业高效的流通市场盘活。

其次，高线城市房价走高，一线城市房价 10 年增长超过 100%，闲置物品占用空间的代价不断上升，租房率提升加大人口流动，共享经济理念普及使人们更倾向于将家中闲置物品出售转让。

根据百城住宅价格指数显示，一线城市房价 10 年增长超过 100%，每平方米的价格由 2010 年 6月的 20800 元涨至 2020 年 6 月的 42145 元，二线城市也从 2010 年6月的 8638 元/平方米涨至 2020 年6月的 14286 元/平方米，增长超 65%。

研报指出，高线城市房价的持续走高使得闲置物品占用空间的代价不断上升。高房价同时也使得租房率不断上升，根据《租房消费行为调查报告》，一线和部分新一线城市租赁人群的比例或超 40%，人员流动性较大，租客更多选择二手平台购买或出售室内用品等。

共享经济和二手经济的本质都是盘活闲置资源，提高资源利用率，而共享理念的崛起在很大程度上推动了这一行业的发展。人们普遍意识到，闲置的商品本身是有价值的，是可以交易的。因此在房价更高和共享理念更为深入的一、二线城市，二手电商的用户数目远远超过低线城市。

此外，购物平台与二手电商平台天生具有互补性，大量购物节刺激消费欲望，不便退换的商品通过二手电商盘活。

2019 年 7 月，闲鱼、转转合计 MAU 为 10688 万人，当年11 月上升至 13422 万人，月活用户增加 2734 万人。

值得注意的是，受2020年初爆发的疫情影响，居民可支配收入下降，更多人转向二手市场消费。

上述背景下，二手电商也进入整合期，头部综合型平台越发集中。

断舍离观念兴起，绿色消费渐成主流

申万宏源研报分析认为，消费分级大环境下，二手商品在各线城市间盘活。

对标日本，我国整体上仍处于消费升级的第三消费时代，但不同线级城市间出现消费分级，比如高线城市正从“第三消费时代”向“第四消费时代”过渡，消费观念上更加注重产品本身的品质，生活观念上断舍离开始兴起，绿色消费渐成主流。

研报提到，根据易观数据显示，目前市场中主流的二手电商平台闲鱼、转转、找靓机和花粉儿这四家在超一线城市和一线城市的用户占比分别为 65.3%、60%、53.1%和61.6%，可见高线城市居民是二手电商用户的主要组成，中低线城市消费新生代处于消费升级趋势，在有限收入下追求高品质，二手商品也成为一种普遍选择。

目前，一线城市的好物有31%是流向四线城市。

转转集团发布的二手交易服务白皮书也显示，C2C模式下，转转平台的“自由市场”中每天有几十万件闲置物品流转，覆盖手机、3C数码、家具家电、服装鞋帽、图书、潮玩和母婴用品等30多个品类。在手机B2C业务上，转转集团已在全国设有23个前置仓，覆盖城市超过85%。这些举措，无疑有利于推动高值闲置商品加速从一二线向三四线城市流转。

C2C与C2B2C模式并存，转转布局微信生态深耕服务有望获得更多市场份额

申万宏源研报提到，综合性平台闲鱼和转转已经占据二手电商90.9%的市场份额，渗透率分别达到72.9%和33.1%.

此外，从商业模式看，二手电商领域呈现C2C与C2B2C模式并存的格局。

其中，C2C模式连接个体买卖双方，交易过程皆由用户协商完成；C2B2C 模式平台干预交易，为买卖双方提供回收、鉴定、物流及售后等服务，有效解决信息不对称问题，实现二手商品再标准化。

C2C 模式中，二手电商是买卖双方物品交易和社交信息流通的平台，适用于非标品转让。个人卖家通过图片、视频、文字在平台上发布商品信息，并以社区、种草或直播的营销方式获得更大的曝光率。个人买家通过搜索或算法推荐获取所需品，在下单前双方通常会以留言、私信的方式进行品质、价格、邮费、退换等方面的磋商，协商一致后由卖家自行邮寄物品。

在C2C 模式下，由于买卖双方为直接连接，交易更加灵活，买家卖家双向选择，社交氛围浓厚，但同时存在着较大的信用问题和时间成本，因此多为较低价的非标品转让，如服饰类、小众圈层兴趣类、日用品等。

C2B2C 模式能够有效解决信息不对称问题，实现二手商品再标准化。相比一手交易，二手交易中消除信息不对称的需求催生了C2B2C模式，闲置商品的所有者先将其出让或委托给平台代收，平台在回收商品之后，经过一定的维修、检测，再将它们重新出售给消费者，赚取服务佣金。这种模式有效地将原本非标准化的二手商品重新实现标准化，让信息不对称的程度大为降低，从而大幅提升 to C 端的交易效率。

值得注意的是，C2B2C 模式下，平台承担了回收商品的成本，更适用于手机数码产品等残值较大的标品，且对企业供应链和服务能力要求较高。

研报提到，转转专攻潜力巨大的二手 3C数码，一方面从供应链发力打造核心竞争力，另一方面推出针对二手3C 质检的体系，提供 7 天无理由退货和质保服务；此外在定价体系搭建中，转转基于平台的二手商品成交、发布和浏览数据，对商品的价格进行合理估价和动态定价。

申万宏源研报分析认为，国内二手电商现在还处于快速提升的阶段。从趋势看，头部企业的集中度会愈发提升，综合类平台的优势将更加凸显。因为头部综合型平台开始纵深布局垂直领域后，在品牌、流量、供应链和服务上，显然更占优势。

首先看线下，闲鱼去年底宣布未来三年，闲鱼计划在20个城市建立闲鱼基地，在50个以上城市铺开闲鱼小站，将闲鱼集市推广到30个城市，这对一直以来以线下门店为主的爱回收等垂直回收平台来说冲击极大。可以说，某种程度上闲鱼已在线下战场对这些垂直回收平台形成降维打击之势。

再看线上，2020年5月转转和找靓机战略合并后，新的转转集团开始发力手机C2B业务。2021年3月以来，集团手机C2B业务的日收货量多日连续稳定在15000台。过去近10年时间，爱回收等垂直回收平台努力在二手回收市场建立起来的“诺曼底防线”，被转转集团用时9个月就攻破了。

申万宏源研报也提到，转转集团在内的两家头部电商在二手电商市场中已拥有绝对优势。相比之下，垂直平台占据较小市场份额。实际上，从目前整个市场环境看，一些过度依赖外部输血、缺乏自主造血能力的垂直平台正面临缺乏自生长能力的问题。

电商领域，首先有一个铁打的定律就是流量为王。和转转集团相比，一些领域如二手3C市场的垂直回收平台缺乏稳定优质的流量入口，不得不靠扩张线下规模和“傍大腿”来维持生存，这种模式会导致缺乏市场议价权，核心业务也难免出现增长乏力的情况：长期难增长或年对年增速只能维持在20%左右，和转转集团229%的增长相比差距巨大。

其实差距不仅体现在业绩上，也反映在第三方机构的端口数据中。

申万宏源研报也提到，在一些细分领域，其实垂直平台更适合将经营范围缩小到一个足够小的利基市场精耕，从而获得更多发展空间。

上述研报还提到：依靠腾讯社交流量支持和深耕服务的转转集团，将在二手电商中获取较大的市场份额。

总体来看，政策利好、用户需求逐渐爆发的大背景下，国内二手电商快速崛起的同时，也将迎来新的洗牌期。

值得注意的是，就在日前国务院发布了《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，鼓励健全绿色低碳循环发展的生产、流通体系，二手闲置交易也将迎来进一步规范、规模化发展的契机。

对于本轮融资，转转集团CEO黄炜表示，很高兴获得来自头部国资和美元基金的认可。二手流转是一个苦生意、慢生意，但又是一个极具社会意义的事业。转转集团将秉持“让人们享受闲置交易的快乐，让世界因流转而更可持续”的使命，始终创业，不断加强履约服务体系在内的二手交易基础设施建设和科技创新投入，带给用户更好服务体验，推动闲置资源有效流转，促进绿色消费的同时助力社会经济低碳、可持续发展。