头一回，小鹏毛利率终于转正！何小鹏：今年研发投入还要大增

美股上市的中国造车新势力三强中，小鹏汽车最后公布了去年财报。和蔚来相似，小鹏汽车也在去年取得了首次全年毛利率的首次转正，去年小鹏汽车营收58.44亿元，交付量为2.7万辆，毛利率则达到了4.6%，但全年净亏损仍然高达27.32亿元。南都大数据研究院上市车企研究课题组了解到，随着去年下半年交付数据的飙升，三家新势力都已经展示出造血能力，并且拥有较为充裕的现金储备，下一阶段的新车型以及智能化能力，将成为造车新势力竞逐的主舞台。喜提首次全年毛利率转正数据显示，小鹏去年第四季度总交付量为12964台，同比增长
302.9%，2020年全年交付量达到27041台，同比增长112.5%。小鹏去年四季度营收达到28.51亿元（人民币），同比增长345.5%，全年营收58.44亿元，同比增长151.8%。小鹏财报部分关键数据。可观的增长数据背后，小鹏汽车取得了首次全年毛利率为正的成绩。2020年第四季度，小鹏毛利率为7.4%，2019年同期为-6.6%。2020年全年，小鹏的毛利率为4.6%，上一财年为-24.0%。亏损方面则迎来收窄。去年，小鹏汽车净亏损为27.32亿元，上一财年为36.92亿元，经调整后的净亏损（非美国通用会计准则下）为29.92亿元，上一财年的数据为37.19亿元。三大新势力对比：造血能力改善，蔚来毛利润最高随着小鹏去年四季度财报出炉，美股上市的中国造车新势力三强可以在财务数据上进行直观的对比，数据显示，在营收和交付量上，小鹏依然落后于蔚来和理想，但蔚来依然背负着最高的净亏损。而理想的财务数据相对“好看”，但在研发投入上却是三家之中最小气的。首先在营收规模上，蔚来162.58亿元的收入依然稳居第一，理想汽车和小鹏汽车营收规模分别为94.61亿元和58.44亿元。由于理想汽车在2019年12月才正式交付，当年的营收较低，所以理想汽车去年的营收同比增幅高达3231%，凭借去年四季度的强势，蔚来和小鹏，去年全年营收增幅同比增长也都超过了100%。去年的交付数据上，蔚来、理想、小鹏三家分别为4.37万辆、3.26万辆以及2.7万辆，其中理想只有理想ONE(参数|图片)一款车，蔚来则凭借改款ES8、新车型EC6，进一步提升了销量，小鹏的高端车型P7(参数|图片)去年交付超过1.5万辆，也占据总交付量的约56%，去年，不断降价的特斯拉Model
3(参数|图片)被认为是P7的“噩耗”，但从交付数据来看，P7依然取得了尚算可观的增长。毛利率方面，三家新势力都在2020年收获全年毛利转正，这是新车企造血能力提升的重要体现，蔚来、理想、小鹏的这一项数据分别为11.52%、16.38%以及4.6%，车型单一的理想再次在细分数据上领先。但是毛利润总额上，蔚来的18.73亿元领跑，理想15.49元紧随其后，小鹏这一数据则为2.69亿元。然而，和传统车企相比，但造车新势力想要实现利润为正，仍有不短的路要走。去年，蔚来依然巨亏53.04亿元，小鹏亏损则为27.32亿元，理想汽车亏损最少，数据为1.52亿元。前期研发投入巨大，往往被认为是新车企难以盈利的重要原因，数据显示，蔚来去年研发费用为24.9亿元，理想的研发费用为11亿元，小鹏汽车去年前三季度的研发费用为12.66亿元。从这一角度来看，研发上更“小气”的理想，的确录得了较小的亏损。尽管亏损依旧，但从三大新势力的现金储备来看，新势力的资金荒情况，已经得到极大缓解。截止2020年底，小鹏汽车现金储备已经高达353.42亿元，蔚来的现金及现金等价物、限制性货币资金等的储备已经高达425亿元，理想汽车的现金储备也高达298.7
亿元人民币。虽然财务数据大幅改善，但南都大数据研究院上市车企研究课题组注意到，以特斯拉为首、经历一轮股价猛涨的新能源车企，近期市值都遭遇大幅缩水。特斯拉股价已经从1月份的883.09美元(参数|图片)/股的历史新高，下滑至563美元/股，市值缩水超过3000亿美元。小鹏汽车3月8日最新收报26.92美元/股，较今年最高点跌幅近五成，蔚来和理想近期股价同样“跌跌不休”，按照北京时间3月9日的最新市值，蔚来市值甚至已经被尚未量产交付的恒大汽车超越，后者称为比亚迪之后的市值第二高的中国车企。国内A股市场方面，截至3月9日收盘，比亚迪最新市值为4883.4亿元，较此前市值超7000亿元已经大幅缩水。自动驾驶渐被认可，新势力竞逐新车型和智能化在财报发出之余，三大造车新势力接下来的规划同样备受关注。2021年，除了加大研发，蔚来还将联同江淮对合肥工厂进行扩建，但蔚来首款轿车ET7要到2022年才正式交付。而理想汽车创始人李想则在财务电话会议上透露，2022
年起，理想每年将至少推出2 款新车，纯电动车会在2023
年才推出，这也意味着理想今年依然只有理想ONE一款车型对外交付。课题组研究员从小鹏汽车的财报电话会议上了解到，2021年，小鹏汽车将扩充研发团队，而新车型将搭载更高级别的智能软件，智能化依然将是小鹏接下来重点打造的差异化内容，软件的订阅收费，将会成为新的利润增长点。近期小鹏推出磷酸锂电池版本的G3(参数|图片)、P7车型何小鹏透露，未来更新的车型，会去掉之前XPILOT的旧版本，“我们计划在第三款车型不搭载XPILOT2.5的功能了，全部都是XPILOT3.0或以上的付费的功能。在第四款车里面只有XPILOT4.0的自动驾驶功能。”这里提及的第三款车型，即小鹏今年推出的全新轿车车型。他分析认为，随着自动驾驶软件和数据能力的提高，以及硬件规模和技术整合带来的价格下降，在不久的将来，小鹏可能将做到全部车型均配备全部智能驾驶硬件，并且通过软件来进行收费。值得注意的是，小鹏在1月份推出NGP自动导航辅助功能后，使用渗透率已经超过了50%，也就是说，在NGP支持的路段上，超过一半的里程驾驶，都并非由司机完成。“我们相信激光雷达和更高等级算力的智能汽车，会是未来自动驾驶的标配。”何小鹏表示，2020年随着XPILOT3.0的落地，对未来XPILOT3.5、4.0甚至5.0的落地，都有略有提前的计划。何小鹏进一步透露，今年的研发投入会大幅增加，并且着重在跟自动化相关，包括了自动驾驶软件、数据、算法、自动驾驶的国际化、下一代自动驾驶技术等等，“我们预计在2021年年底，研发人员数量大概会超过之前的1倍。”此外，今年小鹏将交付磷酸锂版本的车型。出品：南都大数据研究院
上市车企研究课题组采写：南都记者 钟键挺