敌人越多，它越值钱：2万亿的美团，天花板在哪里？

感谢网友金石道人来稿

一位投资人曾这样评价美团创始人王兴——

“他是从死人堆里爬出来的。”

当年“千团大战”血腥厮杀，只有这一家企业活到了最后。

成立十年间，这家企业从团购突围，一路攻城拔寨，拿下了外卖、酒店、文旅、出行和生鲜等多个领域的入场券，成为了名副其实的“超级平台”。

与此同时，美团“入侵”的这些领域，都有着颇为强劲的对手，以至于江湖传言“半个互联网圈，都是王兴的敌人”。

在最近的几个月，美团的股价一路飙升，市值一度逼近2万亿港元，一举超越“宇宙第一行”工商银行。

人们不禁感到疑惑，“四面树敌”的美团，暴涨的逻辑是什么？它的天花板到底在哪里？

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年内市值涨了230%，美团很猛

如果要用一个词来形容美团，那应该就是——猛。

根据中国基金报的消息，11月9日，美团（3690.HK)股价继续飙涨，盘中创历史新高，总市值一度超过“宇宙第一行”工商银行。

这也是美团在今年八月市值超越中国平安(2318.HK/601318.SH)后，股价的又一次狂奔。

要知道，自今年年初以来，美团的涨幅已经逼近230%，和低点相比，涨幅更是达到380%。

从市盈率上看，市场对美团简直可以说是“溺爱”。目前，美团的滚动市盈率达到了527倍，工商银行滚动市盈率是5.2倍。

美团的猛，还体现在速度上。

创办于2010年的美团，从团购起家，一路升级打怪，在2018年9月冲上了港交所，成为了继小米之后第二家在港上市的“同股不同权”的公司。

两年时间，美团的市值涨了3倍多；十年时间，美团已经成长为中国市值排名第三的互联网公司，他的前面是腾讯和阿里。

美团的野心，或许远远不止于此。

2

敌人越多，美团越值钱

美团的市值大涨，最直接的原因是亮眼的二季度财报。

今年8月，美团点评发布2020年第二季度及半年度业绩显示，其第二季度营收达247.2亿元，同比增长8.9%；净利润为22.1亿元，同比增长152.4%，均超市场预期。

对待超预期的高分选手，市场一向是非常慷慨的。

但从更长远的维度来看，支撑美团市值增长的，或许是它不断扩展边界的速度和能力。

10年前，人们提到美团，会想到团购；

8年前，美团进入外卖领域，和饿了么、百度外卖正面竞争；

7年前，美团进入酒店文旅领域，切入中低端领域；

6年前，猫眼电影成为美团最受重视的战略业务；

5年前，美团推出开放平台，延伸到美业、家政、汽车等领域；

3年前，美团出行事业部成立，和滴滴正面竞争；

2年前，美团挺进生鲜领域，成为主要战略；

1年前，“美团买菜”开通测试，同名App上线，美团大举抢占买菜市场。

……

你会发现，美团一路“虎口拔牙”，横冲直撞，它的业务似乎看不到边界。

而且，在各个领域，美团都有着极为强大的对手。

在出行领域，有滴滴出行、高德地图、哈啰出行等；

在外卖领域，有阿里系的饿了么、口碑等；

在到店+酒旅领域，有携程、飞猪等；

……

本地生活进入一定阶段，甚至还会和美团老朋友——腾讯的同城生活形成正面竞争关系。

但更令人惊讶的是，美团大部分的尝试似乎都成功了。

截至2020年一季度，平台年交易用户数近 4.6 亿人，年活跃商户总数超 630 万。以外卖交易额及酒店间夜量计，公司市场份额分别达 68.2%和 48.7%，居行业第一位。

当年，美团从惨烈的“百团大战”中活了下来，如今已经成长为涵盖外卖送餐、到店餐饮、购买电影票、共享单车、网约车、购买火车票、购买机票、酒店旅游、民宿公寓等业态的“超级APP”。

由此，我们似乎可以发现一个“奇怪”的现象——

切入的领域越多，也就是敌人越多，美团的市值就越高。

3

超强战斗力

在许多人眼中，美团一直让人看不透——什么都能做，好像没有边界。

而且，美团似乎有一个特质——总是能够后来居上。

很多业务领域，美团并不是第一个做的，但只要瞄准了，几乎都可以以很快的速度切入赛道、实现超越，迅速做到行业头部。

外卖是这样，酒旅是这样，出行、生鲜也是这样。

2010年，团购在中国刚刚兴起；依托中国互联网发展的东风，不到两年时间，至2012年末，团购型的网站数量增长到6000多家。

一场中国互联网史上最惨烈的“千团大战”在中国上演。惨烈程度之高，倒闭的网站之多，创下了历史之最。最后，从尸体堆中爬出来的，也就只有美团和大众点评。而且，随着大众点评被美团收购，笑到最后的其实就美团一家。

这样的强悍战斗力，从“千团大战”开始，就贯穿美团的所有征程。

做外卖，美团也很快。据美团公布的《2020年上半年骑手就业报告》，上半年通过美团获得收入的骑手总数达295.2万人，同比增长16.4%。除了百万铁骑，美团外卖还追求极致的速度，美团创始人王兴早在2016年就曾说过——

我们的口号 是 『美团外卖，送啥都快』 。

在其他领域，美团也把这种速度思维发挥到了极致。

当然，美团的超级战斗力，和创始人王兴的风格息息相关。

今日资本徐新就曾评价过王兴：

“王兴是一个深度学习机器。很多东西都不是他先做的，但他一旦做，就能很快把别人打败，做到第一。”

这样的风格，也给美团打上了深深的烙印。

4

尾声

从市值上来说，如今的美团已经是中国第三大互联网公司，在本地生活领域的布局也堪称全面。可以说，美团是一个非常成功的平台。

但平台不等于生态。

十亿消费者就曾分析过，平台和生态最大的区别在于：平台的核心是靠流量和规模的交易挣钱，因此流量越大越好；而生态，一方面是指其不同业务板块之间能够组成一个有机互补的整体，从而产生新的生命力；另一方面是指生态搭建方能够给生态参与者赋能，帮助其成长。

很明显，尽管美团的盈利在增强，但它的生态还远远没有成型。

而历史一再证明，凡是不能进化到生态级别的平台，要么会被更垂直化的小生态瓦解，要么会被更大的生态降维打击。

电子科技领域的苹果、消费零售领域的麦当劳、沃尔玛、宝洁都依靠强大的供应商生态完成了生态的构筑，从而形成更加具有生命力的护城河。

从这个角度来说，互联网企业的进化终点，就是生态。得生态者，才能笑到最后。

就在这篇文章成稿之前，市场上又传来一个大消息——

监管出击，国内互联网巨头股价应声而落，美团更是暴跌了10%。

在这样的局势下，从“死人堆”里拼杀出来的美团，在继续攻城拔寨的时候，或许更应该停下来想一想：

未来的对手，到底是谁？

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