24小时暴跌98%，千亿“币圈茅台”闪崩的启示

就在上月，币圈经历了一次大地震。

一度市值在所有加密货币里排名第五、被誉为币圈茅台的Luna币遭到血洗，这一今年4月最高价格曾达119.5美元、市值达到410亿美元（约合2745亿人民币）的加密货币，一周内泻逾99%。与此同时，由Luna支持的稳定币UST的市值也从曾经的第三大稳定币，跌到价格近乎归零。

继Luna币崩盘后，比特币、以太币等加密货币也正风雨飘摇。在历经连续12天走低，创下最长连跌纪录后，6月19日，比特币失守18000美元，最低触及17622美元，创2020年12月15日以来的最低价。

自去年11月达到69000美元的巅峰以来，比特币至今已经下跌超70%。因为下跌太过猛烈，《纽约时报》形象地将这种情况称为自由落体。

覆巢之下，焉有完卵。据每日经济新闻的测算，加密货币现在的总市值约为9000亿美元，低于11月的3万亿美元。短短7个月的时间加密货币市场已经蒸发掉了2.1万亿美元，接近于一个苹果（股价131.56美元，市值2.13万亿美元）的市值。

引发币圈地震的Luna和UST到底背后是何机制和原理？它们又包含什么风险？它们的崩盘又给投资者什么警示？

今天与你分享长江商学院曹辉宁教授、欧阳辉教授、叶冬艳研究学者的详细分析。

今年，在新冠疫情、俄乌战争和美联储加息、缩表预期的影响下，不单全球股市集体回调，作为高风险资产的加密货币也出现大幅回调。

一款名为Luna的加密货币，价格从4月4日的116.41美元跌到5月13日的0.000102美元，近乎归零，引发了外界的广泛关注。

图表1：Luna历史价格

资料来源：https://coinmarketcap.com/

图表1是Luna历史价格走势。

2020年3月12日，每枚Luna价格仅0.1201美元，之后一路上涨到2022年4月4日的历史最高收盘价116.41美元。

Luna的价格从4月4日的近120美元跌至5月7日的77.46美元，用了一个多月时间；从5月7日的77.46美元，跌至5月13日的0.000102美元，只用了一周。

在4月4日收盘，Luna的市值达到了历史最高的410.5亿美元，随着价格的暴跌，市值也急遽缩水，在5月13日只有6.66亿美元，仅是最高值的1.62%。

Luna在短短时间内就从400多亿美元市值跌到基本归零，与此同时，由Luna支持的稳定币UST的市值也从市场排名第三跌到基本归零。

Luna和UST构成的稳定币系统背后的机制和原理是什么，又包含什么风险，我们可以从它们的崩盘中获得什么警示，本文将做详细分析。

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