巴菲特突然重仓通讯运营商，中国联通、中兴通讯的投资机会来了？

作者：丹书铁券

投资通讯运营商的逻辑

昨日巴菲特旗下的伯克希尔披露2020年四季度调仓信息显示，重仓介入通信运营商Verizon(VZ)。

比较中美两地运营商，个人认为，无论估值的角度还是发展的角度，中国运营商貌似要更优秀一些。

不知道巴菲特投资移动通信的逻辑是啥。今天从我们的角度简单聊聊投资中国通信运营商的逻辑。

1、收入重回增长

4G时代尽管互联网数据业务爆发式增长，但在提速降费的大环境下运营商的收入和利润停止不前。5g时代打开了增长的窗口。以某运营商5g套餐为例，4g转为5g用户前半年的费用未变（58元/月），半年后套餐将变为128元/月。

结合5g用户数量的增长数据，根据我们测算运营商的ARPU值从今年开始将会出现逐月提升，从而扭转收入长期徘徊不前的局面。

2、从追赶到超越

3G、4G的领头羊是美国，中国一直扮演追赶者的角色。美国2009年开始建设4G网络，2010年实现商业运营。中国2014年开始建设4G同时实现部分商业运营。美国运营4G网络的同一时间我国3G时代还未完全开启时（国内某通信运营商用G3混淆3G的概念）。国内通信运营商无论是3G还是4G时代时间上落后了3到5年，技术上一直处于追赶者的角色。以4G为例，中国通信运营全力以赴的情况下，建设回收周期整整落后了4年。

5G时代中国运营商建设周期领先全球，因此，在下一代技术投入之前中国运营商拥有更长的回收周期。

3、建设成本低于预期

5G纳入广电700Mhz频谱资源，充分利用该频段穿透力强、信号强度高、面积覆盖率高的优点，以较小的基站规模，实现非核心区域、广大农村边远地区网络的大面积覆盖。据测算采用700Hhz作为全国广覆盖只要大约40万宏基站节约建设成本3000～5000亿元。

释放700Mhz数字红利，不但可以大大减少当期的资本支出，同时也可以大大节约未来运营成本。

4、激励制度

大规模的股权激励，让股东利益第一次有机会与管理层同一方向去努力。

5、万物互联让世界充满无限可能

无人驾驶，边缘计算，远程医疗，工业互联网……

正是未知领域的无限可能，也许可以成为新的赛道，让估值装上腾飞的翅膀。

相关股票：中国联通、中国移动、中兴通讯