、蚂蚁：市值万亿起步，为什么互联网公司上市后都这么值钱？

作者：二郎基金

为什么互联网公司上市后都这么值钱？

最近，各种打着好赛道、新经济的互联网公司纷纷在美国、香港上市，上市市值动辄超过万亿人民币。随便一个APP，市值轻松相当于几个长江电力。

为啥这些没有盈利的互联网公司都这么值钱呢？最近我一直在思考这个问题。

按照各种公鸡喊的口号，好赛道！确实，能涨的就是好赛道！但是，资本市场，永远都没有永动机，一个没有盈利的公司，投资者靠什么赚钱？投资者只能去赚别人的钱，或者就是说，买了之后期待用更高的价钱卖给比你更懂好赛道的人。

其实，只要我们仔细思考，就不难发现这些互联网公司被爆炒的背后原因。

这些互联网公司，在上市之前，都是经过了一轮又一轮的风险投资基金入股，而每一轮新的入股，估值都是被向上抬高了一个档次。而这些风险投资基金，不乏投行界的金融大鳄，如高盛、摩根等，也不乏靠到处投资相关公司摊大饼的土豪，如腾讯、阿里。当这些公司一朝上市，风险投资基金就有了退出的途径，而对于这些没有盈利的公司，想退出谈何容易，于是，只能通过概念包装、宣传，吸引粉丝，更有卑鄙手段就是联合各种指数公司快速将相关公司纳入成分指数，让指数基金参与接盘。

话又说回来，各种编制指数的公司，就是圈里人，都是这些资本大鳄的自己人。有了概念包装、有了指数基金撑门面，再用少量筹码推动股价不断上涨，吸引散户入场接盘。

很多人可能会质疑这个接盘，对于好赛道站岗的鸡狗和散户们，表示不服气。他们可能会说，这些公司都是未来的亚马逊、谷歌。确实，这里不排除产生未来的亚马逊和谷歌。然而，这些公司上市只是万里长征第一步，离亚马逊们还远着呢。

风投资本在这些公司上市前，都不知道烧掉了多少钱投了多少公司，这些公司只是在万千公司里面的少数幸存者。上市后，这些公司仍将遭遇残酷的淘汰。就是因为风投前期的投资转化率太低，要维持总体合理的回报率，才会对上市的公司进行爆炒。

也有人说，这些上市的公司，都是拿钱烧出来的，护城河很深，以后很难用钱再烧一个出来。这个也是最近港股的美团外卖被爆炒的原因。然而，这个观点更加扯淡。

资本可以用钱烧一个公司出来上市，上市套利后，可以用更多的钱烧更多的公司出来。君不见，拼多多不是活活的被烧了出来挑战淘宝吗？

所以，这些所谓的好赛道互联网公司被爆炒，不是赛道好不好的问题，而是背后的各种风险投资资本角逐的利益博弈结果。风险投资资本需要拉高股价套利离场；腾讯、阿里等上市公司，需要拉高股价做业绩。

从17世纪荷兰的郁金香泡沫到21世纪初互联网泡沫，各路不明真相的群众，追逐的都是梦想，得到的却是赤裸裸被收割现实。

我不知道这场新的世纪泡沫何时才会终结，但是，一切只会迟到，永不缺席！