11月18日美股盘后，哔哩哔哩（BILI.US）发布了2020年三季度的财务业绩报告。报告显示，B站三季度的营业收入为32.26亿元，较2019年同期的18.59亿元同比增长74%，超出公司在二季度给出的关于三季度30.5亿元至31亿元之间的业绩指引，经调整后的净亏损为9.9亿元，2019年同期的净亏损为3.43亿元，亏损进一步扩大。
在二季度，B站用户数量没有持续疫情期间的高增长，甚至出现停滞，三季度表现如何？营收的增长来自于哪里？在营收持续增长的情况下，B站的亏损何以进一步扩大？以下南财AI新闻实验室拆财报小组来为大家拆一拆。
三大用户指标均实现增长
数据来源：公司财报，飞笛科技整理
活跃用户数、付费用户数以及付费率，是用来观察互联网公司用户情况的惯用指标。
上图是B站的月活跃用户数量（MAU）及环比，可以看到，在2020年一季度疫情季的时候，B站的MAU创下单季度新高，环比增速大涨至32%，但受益于疫情非常规因素带来的流量增长显然不能持续，二季度B站的月活量略有下降。但在本季度，B站的MAU为1.97亿，环比增长15%，接近疫情前2019年三季度的增长水平，同比增长54%。
流量见顶，是当下所有互联公司都面临的问题，从爱奇艺公布的三季度报来看，用户数量增长出现停滞，同比出现负增长。但B站的用户情况在三季度表现出色，公司解释为，有效的用户增长策略和不断扩展的内容库使得受众更加广泛。
付费用户数和付费率，则可以用来衡量公司的用户质量。
数据来源：公司财报，飞笛科技整理
B站付费用户的变化与MAU增长较为一致，三季度付费用户为1500万，较二季度的1290万环比增加了16.3%。付费率的分子是付费用户，分母是MAU，付费用户的环比增速要大于MAU的环比增速，所以，三季度的付费率也有所上升，为7.6%，略高于二季度的7.5%。
由上可见公司的用户情况表现出色，那么流量能否转化成收入？接着来拆分B站各大业务的收入情况。
广告收入快速增长
数据来源：公司财报，飞笛科技整理
B站有四大业务，分别为移动游戏、直播及增值业务、广告业务、电商及其他业务。游戏业务是传统业务，占比最高，是主要的收入来源。随着B站变现内容的丰富，整体来看，B站传统的游戏业务份额正被逐渐压缩，由2018年三季度69%的占比下降至本季度的40%；直播及增值业务三季度的占比为30%，较前两个季度占比继续回落；广告业务的占比扩大至17%；电商业务是B站寄予厚望的一块业务，前两个季度的占比没有增长，但在三季度上涨至13%。
数据来源：公司财报，飞笛科技整理
B站各大业务的成长性如何？
从增速看，三季度B站的游戏业务同比增长37%，是四大业务中增速最慢的业务，可见作为B站的传统业务，游戏的成长性有限，但表现较为稳定；直播及增速服务业务竞争激烈，且受到短视频冲击，虽然增速在较高水平，但整体趋势在逐渐放缓；广告业务的同比增速也较高，且较二季度有所提升，整体为上升趋势；电商业务的竞争同样激烈，虽然增速较二季度有所回升，但与2019年四季度以前的高增速相比，下降非常明显。
综上，B站四大业务均实现增长，带动公司营收同比增长74%；其中游戏和直播业务的收入占比下降，但仍是B站的主要变现手段；游戏业务的增长较为稳定，直播业务继续受冲击，同比增速持续放缓，电商业务在三季度增速加快，但难以回到之前的高水平。
成本和费用攀升，亏损继续扩大
B站营收实现增长，但亏损却进一步扩大，原因在于B站的成本和费用的持续攀升。
数据来源：公司财报，飞笛科技整理
财报披露，B站三季度的营业成本为24.64亿元，同比增长63%，其中收入分成费是营业成本的重要组成部分，占据营业成本近一半的比例，为11.8亿元，同比增长77%。
B站本季度的营业收入为32.26亿元，成本就高达24.64亿，也就是说，毛利润仅7.62亿。同时，B站三季度的营业费用高达18.45亿元，同比增长138.24%，其中销售和营销费用为11.9亿元，同比增长227%。公司解释，主要是与B站应用程序和品牌相关的渠道及营销费用增加，以及公司的手机游戏促销费用增加所致。三季度，B站的经营亏损扩大至10.83亿元，2019年同期亏损为4.23亿元。
展望未来，公司预计2020年四季度的营收在36亿元至37.0亿元人民币之间。
声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
更多内容请下载21财经APP
如若转载，请注明出处：https://www.ozabc.com/keji/111911.html