“股票版微博”即将赴美IPO:这个“雪球”究竟能滚多大?

5月7日,据媒体报道,知情人士称投资社区雪球正计划在美国进行首次公开募股,可能会筹集资金约3亿美元。雪球正在与顾问就拟议的股份出售进行合作,计划最快在本月提交IPO申请。

目前,我国投资者规模正逐渐扩大。截至2020年12月,我国投资者数量达1.78亿户,同比增长1800万人,2017—2020年复合增速11.93%。市场蛋糕很大,但红星资本局梳理发现,雪球想在其中分得一杯羹,虽另辟蹊径,但实则也不易。

(一)

雪球成长史:从社区到交易

雪球公司成立于2010年3月,2011年11月雪球网上线。发展至今,雪球从最早偏重资讯生产的“i美股”网站,到后来作为一款解决“股票买什么好”问题的手机炒股应用和投资者社区,再到今天的组合交易平台,发展成不同于传统媒体的移动互联网财经平台。

截至目前,雪球共进行了5轮融资。最近一次是2020年底,公司通过兰馨亚洲投资集团独家投资1.2亿美元,实现雪球E轮融资,该轮融资主要用于业务升级及产研投入。前四轮投资方包括红杉资本、五源资本(原晨兴资本)、千橡投资和蚂蚁集团,融资总金额超过1.7亿美元。

雪球如今已成为国内最大的投资人社区。回顾10年历程,雪球从社区交流平台作为接入点,逐渐发展成集股票、基金、私募等多种投资类型于一体的投资人社区。而从雪球的运营结构层面来说,大体可以分为三个阶段。

信息来源:雪球官网

第一步:垂直社群的搭建。

在雪球创始人方三文看来,投资是一个需要极大信息量、极强的逻辑推演的事。而对于国内的投资人来说,他们需要一个聚焦于投资的垂直平台,与众多的投资人进行信息交互,实现自我学习、交流的目的。

值得一提的是,方三文毕业于北京大学中文系,毕业后有过多年媒体从业经验,因此他本人对新闻及传播有着高度敏锐性。平台不局限于单纯的新闻发布,以UGC内容(用户生成内容)为主,局部形成了一个具有高度粘性的垂直化社群。这一阶段时间跨度为2011年-2014年。

第二步:建立交易平台。

对于一家单纯做社群的企业,情怀故事在资本市场是讲不通的,未来营利空间有限。方三文早已意识到了这一点,同时雪球用户天然就具有投资交易需求,这也是雪球建立交易平台的先天优势。于是雪球通过用户筛选,把一部分用户沉淀到雪球交易平台上,业务拓展到股票、基金、债券、信托等。这一阶段时间跨度约为2015年-2018年。

第三步:社区与交易平台深度捆绑。

社区与交易平台不能脱节,随着平台用户数量的增长,雪球又把聚焦点回到社区运营本身上。雪球非常清楚,自己的核心竞争力在于高黏性的社区生态。雪球CEO李楠接受采访时曾表示:“2019年在保持交易能力的同时,我们把更多增量资源聚焦到了优势部分。”这个优势部分指的便是社区优质UGC内容。

迈入第三阶段,雪球正不断加深社区与交易平台的黏性。在雪球上,参与者主要有四种,分别为:股民、机构人员、财经媒体、上市公司。四者各有各的诉求,投资人想要得到大V加持,学习更多干货;机构想到扩大自己的影响力;财经媒体想要通过内容为自已引流;上市公司想要接触更多股民。近年来,雪球通过媒体KOL(关键意见领袖)、基金经理等人群开展各种直播、付费课程等活动,力求加强社区活力,实现社区与交易的加速融合。

(二)

变现模式:B端C端同时紧握

从雪球主要的收入来源来看,其收入构成包括:广告、开户佣金、交易佣金、基金代销、私募、雪盈大客户以及雪球通(上市公司通过雪球触及股民的方式)。

从收入结构来看,主要分为四个部分,分别是:广告服务、雪球私募、雪盈证券、蛋卷基金。

广告是雪球最先触及的“生意”,常见的有开屏广告和插入广告。雪球做广告也有天然的优势,第一是用户高度聚集,第二是用户质量高,投资需求强。雪球的用户本来就想交易,券商和基金公司自然就会有投广告需求。事实上,广告确实也为雪球带来了不错的收益,方三文早年接受媒体采访时透露,2018年雪球的广告收入占总营收之比大概在三分之一左右。

私募是雪球最早探索的交易业务,早在2014年就开始试水,起源于有用户告知雪球,自己很有投资能力,希望通过合法合规方式让其变成无争议的产品,于是雪球开始做私募。但这种方式单个产品规模小,承担合规成本的能力比较弱。此后雪球与中金合作,推出私募孵化项目“私募工场”。

股票交易是雪球从2015年接入券商开始做的,然后一上线就遭遇股灾,使得雪球最开始碰了一鼻子灰。随后雪球的证券交易业务逐渐成长起来,目前雪球的网络券商代理分成:港美股雪盈证券、A股平安证券。

关于基金业务,2016年5月雪球推出网上基金超市“蛋卷基金”。蛋卷基金通过和多家基金公司沟通合作,目前支持4500余只公募基金申购和交易。

对于雪球来说,卖广告并不是核心目的,主要重心还是放在交易上。这也是雪球这么多年不盲目接受融资,不盲目扩张的原因,因为雪球的打法在于持续沉淀交易市场的优质用户。创始人方三文曾明确表示,做广告没有做交易好,将会把更多人力配备放在交易环节上。

(三)

雪球的优与忧

事实上,如果是做广告,雪球也不愿意一直给别人做嫁衣,而是把营收主战场放在交易业务上。雪球有着自己的优与患,这也是雪球此次IPO,投资人重点考量的问题。

雪球的优

对于一般的交易平台,获客成本是一项重要支出,同时这也是一场需要持续烧钱的战役。以老牌交易软件“指南针”(300803.SZ)为例,公司客户主要通过线上的百度、360、今日头条等渠道推广获取,占比超90%。

据指南针年报显示,公司2016年-2019年广告宣传及网络推广费用分别为7849万、1.28亿、7996万、1.18亿元,2020年更是高达1.83亿元。广告宣传及网络推广费用占其总营收比多年一直保持在10%以上。但与此同时,公司新增用户却出现明显下滑趋势,获客成本也越来越高,早在2018年,指南针的付费用户获客成本就已高达800元/人。

数据来源:公司财报

对于雪球来说,在“拉新”战的打法上走的是差异化路线。从垂直内容出发,通过社区优质UGC内容与用户建立联系,通过独特的社区文化吸引用户前来,在逐步进行交易环节的转化。

与众多老牌交易平台相比,雪球的平台交易起步较晚;但对于雪球来说,只要构建起了社区优质内容护城河,就会成为其核心竞争优势。

雪球的忧

一直以来,外界对雪球最大的质疑在于雪球到底能不能“滚得更大”。

根据易观披露的数据,从2020年雪球与头部平台移动应用月活数量比较来看,同花顺的月活数量约为3100万,排名第一;东方财富月活用户数量约为1300万,排名第二;而雪球的月活数量仅约为150万,与头部平台差距巨大。

2020年初,雪球CEO李楠曾透露,目前雪球的注册用户为3500万,与实际的月活用户差异相对较大,想靠社区留住用户似乎备受质疑。

雪球,未来是否能获得更多用户的认可?红星新闻记者同时就同花顺、东方财富、雪球这3款软件做了一个使用分享,以寻找它们在用户体验上有何差异。

从内容的丰富度来看,东方财富与同花顺的内容比雪球更加丰富;雪球主要是内容的分析讨论以及专业编辑输出的文章。由此可见,社区内容的搭建仍是雪球未来的主要着力点。

从行情决策来看,同花顺和东方财富网提供的参考数据较为丰富;而雪球对于数据的输出则显得相对更单一,对数据整理与分析较为粗糙。

从商业模式来看,三者相比,与雪球商业模式更接近的是东方财富,同样是以广告作为公司初期布局之一,东方财富在财经资讯与社区构建上也较为突出;雪球虽同样具有社交方面的优势,但其界面较为简洁,弱化了数据输出、选股决策等功能。

在模拟交易来看,行业第一的同花顺做得要优于雪球。同花顺提供操作指导、创办炒股大赛、股票交易规则投资训练营等功能,进一步帮助初学者提高操盘能力。

如此看来,雪球似乎成了3家中对新人用户“最不友好”的平台。

同时,“小圈子”的品牌调性使得雪球面临不少新人“不愿入”的尴尬境地。

回到社区本身,因社区管理相关问题,2019年4月,有不少网友在社交媒体上爆料称,雪球APP遭多平台下架,全站7天内不能发帖评论。之后雪球还曾面临大V出走、社区喷子满天飞等负面新闻。雪球的社区应该如何稳定破圈,持续发展,或许是其急需解决的问题。

对于雪球的未来,或许最终是成也社区,败也社区。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 刘谧

责编 任志江 编辑 邓凌瑶

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