河南上市公司偿债能力扫描!谁资不抵债?谁家有余粮?

【大河报·大河财立方】(记者 刘赟)穿越特殊的2020年,河南上市公司的业务经营是否稳健?资金链是否紧张?

随着年报季落幕,大河报·大河财立方记者从上市公司偿债能力出发,通过对资产负债率、短期借款、财务费用、货币资金、流动比率、速动比率、经营活动产生的现金流等多种指标进行分析,带你了解河南上市公司的债务风险情况。

17家上市公司“稳”字当头,好想你负债率大幅下降

资产负债率是评价一家上市公司实力的重要指标。一般认为,企业资产负债率的适宜水平是40%~60%。

总体来看,除去郑州银行、中原证券、中粮资本三家金融类上市公司,余下86家河南A股上市公司中,26家资产负债率高于60%,27家位于40%至60%之间,还有33家低于40%。

*ST猛狮在年报中表示,沉重的有息负债负担,导致公司财务费用、罚息和违约金负担仍然居高不下;部分大额应收款项账龄增加,回收风险进一步增大,导致信用减值损失计提较多,此外,受经营资金持续紧张影响,部分子公司资产运营状况不理想,导致公司需要对该等资产计提较多的资产减值损失。

与“压力山大”的高负债上市公司相比,也有不少河南上市公司主打“稳”字当头,显得尤为轻松。

Wind数据显示,2020年有17家上市公司资本负债率低于20%,其中有6家低于10%。于2020年9月登陆资本市场的开普检测更是达到了5.06%的超低负债率。

具体来看,其中一个关键原因是通过首次公开发行股票募集资金5.56亿元,其中新增注册资本人民币2000万元,增加资本公积 5.36亿元,公司净资产实现大幅增加。

但剔除首发上市这个特殊因素,开普检测的资产负债表同样“抗打”。

该公司在10.58亿元总资产规模下,总负债仅为5355.68万元,且大部分都是应付账款、合同负债、应付职工薪酬、应交税费等经营性负债,短期借款、长期借款等栏目均为空白。

此外值得关注的是,好想你资产负债率也由2019年的47.03%大幅降低至11.74%。主要受两方面因素影响。

2020年,好想你以7.05亿美元的价格,向百事饮料出售了杭州郝姆斯食品有限公司(即百草味的运营主体)100%股权,直接影响报告期内货币资金较年初数增加 211.93%。此外,好想你在2020年大笔增加了理财投资,交易性金融资产较年初数增加22310.56%。

除去各种特殊因素影响,资产负债率表现与行业特征息息相关。

以行业分布为对比维度来看,河南A股上市公司中钢铁、采掘、交通运输、建筑装饰等传统行业资产负债率较高,均超过60%;而知识密集型产业资产负债率通常较低,医药生物、传媒、电子、通信、计算机等行业资产负债率在40%以下。

此外,资产负债率的高低与上市公司资产规模也有一定关系。一方面由于随着公司规模的扩大,对资金的需求量增多,另一方面也与大公司融资能力强有关。如神火股份、中原高速、安阳钢铁,资产规模同样位居河南上市公司前列。

67家河南上市公司短期借款共1434亿元

虽然资产负债率可以体现一家企业的整体负债情况,但要评价企业资金链是否稳定,还得看其短时间内到期的债务情况。

暂不考虑应付账款、预收账款等经营性负债,只从企业融资的角度,短期借款是衡量企业短期债务的一个重要指标。

短期借款是企业由于资金周转等需要,向银行等金融机构借入的期限一年以内的借款。由于还款周期短,到期日近,如果该部分资金量较大,企业一旦资金周转不及时,就可能造成资金链紧张。

86家非金融类河南A股上市公司中,有67家披露了短期借款数据。

短期借款总额达到了1434亿元,平均每家21.4亿元。其中超过10亿元的有32家。

洛阳钼业、神火股份、牧原股份可谓“短期借款三巨头”,分别达到了204.64亿元、172.28亿元、165.33亿元,排在第四位的神马股份仅有58.77亿元。

洛阳钼业的短期借款中质押借款达153.7亿元,质押物包括大额存单、交易性金融资产以及价值133.92亿元的存货。神火股份的短期借款主要为保证借款,以神火集团和商丘新发投资有限公司作为保证方。

短期债务另一个重要指标是一年内到期的非流动负债。

具体来看,*ST中孚以64.07亿元的债务额第一;洛阳钼业位居第二,一年内到期的非流动负债总额达到了53.3亿元;中原高速、神火股份、牧原股份、平煤股份、郑煤机、安阳钢铁等豫股相关债务额均超过了20亿元。

各种债务,企业融资过程中面临的手续费、利息等也是一大笔支出费用。

*ST中孚2020年仅财务费用便高达14.57亿元,神火股份和中原高速紧随其后,财务费用超14亿元。洛阳钼业以及平煤股份的财务费用同样超过了10亿元。

作为财务费用高企名单中的常见面孔,神火股份最近三年财务费用占营业总收入的比重已经在持续降低。

压减财务费用依然是神火股份2021年的重点工作之一,其在2020年年报中表示,非公开发行股票实施完成后,公司资金状况有所改善,资产负债率有所下降,但整体负债规模仍然较大,董事会将持续关注资金问题,督促和支持公司经理班子密切跟踪国家财政金融政策,继续拓宽融资渠道,改善融资结构,加快推动股权融资以及设立产业基金,多方位筹集资金,进一步改善资金结构,有效降低资产负债率和融资成本,压缩财务费用。

洛钼、牧原、神火手握货币资金超百亿

合理的负债其实是企业发展中的助推器,只看负债自然有失偏颇,那么河南各家上市公司的偿付能力如何?

据Wind数据显示,截至2020年末,86家非金融类河南A股上市公司手握1653.51亿元货币资金。

“家大业大”的洛阳钼业、牧原股份、神火股份再度占领Top3,账上货币资金超百亿元。双汇发展、安阳钢铁、平煤股份、神马股份、宇通客车、龙蟒佰利也都手握货币资金超50亿元。

与此同时,也有4家河南上市公司账上货币资金不足亿元,具体是ST科迪、*ST辅仁、*ST猛狮、天迈科技。

如果手中的现金、存款等不足,还可以通过将短期投资(交易性金融资产等)、存货、应收票据等流动资产变现偿还短期债务。

因此,通常还可以通过流动比率、速动比率两个关键指标衡量上市公司偿债能力。

投资者通过分析流动比率,就可以知道公司1元钱的短期负债能有几元流动资产可以清偿。流动比率越大,表明公司的短期偿还债务能力越强,并表明公司有充足的营运资金;反之,说明公司的负债能力不强,营运资金不充足。

财务健全的企业,其流动资产应远高于流动负债,一般认为,比值达到2以上时较为安全,也就是即便一半的流动资产在短期内不能变现,全部的流动负债也能得到偿还。

86家非金融类豫股中共有29家流动比率在2以上,开普检测、仲景食品、濮阳惠成、森霸传感等4家上市公司流动比率甚至超过了10。还有23家豫股流动比率低于1,说明可能面临资金回笼慢、资金链断裂的风险,需要持续追加投入才能维持正常。

速动比率,即速动资产与流动负债的比率,是用于衡量公司到期清算能力的指标。投资者通过分析速动比率,就可以测知企业在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。

一般认为,速动比率最低限度为0.5。如果保持在1,则流动负债的安全性较有保障。因为,当速动比率达到1时,即使公司资金周转发生困难,亦不致影响其即时偿还债务能力。

86家非金融类豫股中有45家速动比率超过1,还有14家低于0.5,值得重点关注。

77家上市公司经营性现金流为正

偿债能力并不仅仅看企业手中的资产情况,如果企业经营向好,具有持续的现金流入,也能做到“手中有粮,心中不慌”。

在86家非金融类豫股中,有77家去年经营活动产生的现金流为正流入。其中有17家超过10亿元。具体来看,牧原股份经营产生的现金流净额高达231.86亿元遥遥领先,双汇发展、洛阳钼业以超80亿元的现金流净额紧跟其后。

与之相反的是,还有9家上市公司去年经营产生的现金流净额为负,资金净流出,除去披星戴帽的上市公司,还涉及莲花健康、新野纺织、郑州煤电、多氟多等豫股。

其中,莲花健康和ST森源经营现金流净流出较多,现金流净额分别达到了-7.94亿元和-4.95亿元。

责编:李震 | 总监:万军伟

ozabc